PORTFÖY YÖNETİMİNDE GÜÇ BİRLİĞİ

Jan 16

Jan 16 PORTFÖY YÖNETİMİNDE GÜÇ BİRLİĞİ

Geçtiğimiz haftalarda bireysel emeklilik ile ilgili mevzuatta pek çok değişiklik yapıldı. Bu değişikliklere paralel olarak da kamu bankalarının hisse sahibi olduğu (iştiraki olan) 3 portföy yönetim şirketinin birleştirilmesi kararı alındı. Halk ve Vakıf Portföy yönetim şirketleri, Ziraat Portföy Yönetim şirketi çatısı altına altına toplandı. Bu kararın portföy yönetim sektörü ve katılımcılar üzerinde nasıl etkileri olacak? Birleşerek büyüyen yeni portföy yönetim şirketinde, ölçek ekonomisi katılımcıların giderlerinin azalmasına katkıda bulunabilir mi? Birleşme sonrası ortaya çıkacak yeni portföy yönetim şirketinin ekonomiye katkısı nasıl olacak?

SEKTÖRDEKİ DAĞILIM

Portföy yönetim şirketlerinin ana faaliyet konusunun portföy yönetim işi olduğunu göz önüne aldığımızda, halen BES fonları ve yatırım fonları yönetiminde lider olan kurum 25,7 milyona yaklaşan portföy büyüklüğü ile İş Portföy. Arkasından 18,3 milyarlık portföy büyüklüğü ile YKB ve 18 milyar büyüklükle Ak Portföy geliyor. Ziraat Portföy nezdinde gerçekleşecek birleşmeden sonra ortaya çıkacak olan yeni şirket, 26 milyarlık portföy büyüklüğü ile, liderliği ele geçirecek. Yeni şirketin kamu ağırlıklı olması hem kamunun ekonomi politikalarının uygulanmasına öncülük edecek, hem de portföy yönetim sektörünün geleceğini belirleyen bir oluşum ortaya çıkacak.

PORTFÖY YÖNETİM SEKTÖRÜ AÇISINDAN

Portföy yönetim şirketleri bireysel emeklilik ve diğer yatırım fonlarını yönetiyor, danışmanlık yapıyor. Yatırım ortaklıklarına da, bireysel-kurumsal yatırımcılara da, danışmanlık ve portföy yönetim hizmeti veriyor. Hatta bireysel emeklilik sektöründeki katılımcıların portföy dağılımını değiştirme hakkını portföy yönetim şirketlerine devredebilmesinin de yolu açıldı. Ancak mevcut durumda, portföy yönetim şirketlerinin çok geniş kitlelere danışmanlık verebilmesi veya vekaleten onlar adına portföy dağılım değişikliği yapabilmesi çok zor. İdari ve personel yapısı itibariyle geniş kitlelere ulaşabilecek veya hizmet verebilecek kapasiteleri yok denecek kadar az. Her ne kadar yatırım fonları ve BES fonları internet sayesinde Türk Yatırımcılara dünyanın her yerinden ulaşılabilir olsa da, portföy yönetim sektörü daha yerel bir yapılanma içinde bulunuyor.

Ülkemizde portföy yönetim sektörü henüz büyüme aşamasında. Yabancı yatırımcılara da danışmanlık ve portföy yönetim hizmeti veriyor. Yurtdışına yatırım yapan fonlar ise, sayıca çok az ve küçük portföylerden oluşuyor. Yani, bizdeki portföy yönetim işi Borsa İstanbul ve İstanbul Altın Borsası ile sınırlı denilebilir. Burada 3 portföy yönetim şirketinin birleşerek bir güç birliğine gitmesi, sektörün yerli ve yabancı daha fazla yatırımcıya ulaşma kapasitesinin artmasına katkıda bulunacak.

Kamu tarafında böylesine büyük bir portföy yönetim şirketi, kamu borçlanma ihalelerinde, kamuya daha rahat ve düşük faiz oranlarından finansman bulabilme şansı sağlayacaktır.

Diğer taraftan ortaya çıkacak olan yeni Ziraat Portföy Şirketi ile İş Portföy Yönetim Şirketi piyasanın yaklaşık %40’ını oluşturacaktır. Bu durumda küçük ve bağımsız portföy yönetim şirketlerinin rekabet şansı azalacak, muhtemelen buralarda da ortaklıklar ve birleşmeler gündeme gelecektir.

KATILIMCILAR AÇISINDAN

Vakıf ve Halk Portföy Yönetim Şirketlerinin Ziraat Portföy çatısının altında birleşmesi BES katılımcıları açısından ölçek ekonomisi yoluyla giderlerin azaltılmasına katkıda bulunabilir mi? Evet, Ziraat Portföy çatısı altında birleşecek yeni portföy yönetim şirketinin yatırım fonu ve BES fonları yoluyla piyasalara yatırım yapanlar için giderlerin azalmasına etkisi olacaktır. Oluşacak güç birliği ve sinerji yatırımcılara olumlu dönüş sağlayabilir. Ancak, bu derece büyük bir şirketin, oyuncunun, piyasalarda faaliyet göstermeye başlamasıyla, derinliği az olan piyasalarda işlem yapması zorlaşabilir. Karşısında yeterince alıcı-satıcı bulamayabilir. Özellikle hisse senedi piyasalarında yoğunlaşacak bir portföyün idaresinde piyasanın sığlığı, spekülatif işlemlere maruz kalmasına neden olabilir.

Zeynep Candan Aktaş

Bireysel emeklilik, benim için çalışma hayatı boyunca farkında olmadan temellerini attığım, sistem uygulanmaya başlayınca, tam da bu temellerin üstüne oturan bir yapı. Amacım ne sistemi yermek ne de övmek. Ama şunu biliyorum: Bizim gibi ülkeler dünyanın para bolluğuna boğulduğu geçtiğimiz 15-20 yılı yatırım yerine, tüketerek geçirdi. Borcu olmayanlar neredeyse parmakla gösterilir oldu. Önümüzdeki dönem bu borçların ödenme zamanı gelecek. Ancak biz halk olarak tasarruf yapmıyoruz, yapamıyoruz. Bunun nedenleri farklı olsa da gerçek şu ki, artık biriktirmek zorundayız. Bu bireysel emeklilik yoluyla olur, şahsi yatırımlarla olur, altın alarak olur, bankada mevduat yoluyla olur, dövizle olur… Herkesin kendi tercihi. Ben burada bireysel emeklilik sistemi içindekilerin sistemi tanımasını, sistemden nasıl daha fazla verim alabileceğinin yollarını, katılımcının lehine ve aleyhine olabilecek gelişmeleri yazmak, duyurmak istiyorum. Bu arada katılımcılar da sistemle ilgili düşüncelerini, sistemden beklentilerini, kendileri için olumlu ve olumsuz yönleri, merak ettikleri soruları yazarlarsa, bunları tartışırız, elimizden geldiğince sorulara cevap veririz ve en önemlisi belki ilgililere, yetkililere sesinizi duyurabiliriz.

Teknik analiz ise daha Türkiye’de teknik analizin ‘T’si ortalarda yok iken, kareli defter yapraklarını birbirine ekleyerek oluşturduğum grafiklerle başladı. 1990’dan beri fiyatların hareketini merak ediyorum ve anlamaya çalışıyorum. Bunun için okuyor, araştırıyor ve bildiklerimi piyasada test ediyorum. Kazandığım da oluyor, kaybettiğim de. Ancak artık şunu net olarak biliyorum, piyasalarda kazanmanın tek yolu kendinizi tanımak ve kendi kapasitenizde riskler alabilmektir. Kapasitenizi aşan risk sizi uyutmaz, kapasitenizin altındaki risk de kazandırmaz. Bu dengeyi kurabilir, üstüne de teknik analiz yöntemlerini uygulayarak alım-satım zamanlarını ve fiyatlarını öngörebilirseniz, kazanmamanız için bir sebep kalmaz.

Yaklaşık 20 yıldır ekonomi dergilerinde, gazetelerde piyasaya ilişkin öngörüler, gerçekleşmeler, teknik analiz grafikleri üzerinden yorumlar yazıyorum. Bunlar arasında Trend Dergisi, Yeni Yüzyıl, Radikal, Ekonomik Bülten, Tekborsa, Gazete Vatan, Milliyet, gibi birçok dergi ve gazete var. Halen bireysel emeklilik ile ilgili yazılarım Para Dergisinde, Teknik analiz ile ilgili yazılarım Ekonomist dergisinde yer alıyor.

Ayrıca teknik analiz ve bireysel emeklilik alanında gerek sınıf içi gerek internet üzerinden eğitimler veriyorum. www.borfin.com.tr adresinde başlangıç düzeyinde teknik analiz eğitimim ve bireysel emeklilik eğitimlerim mevcuttur.