ÖRNEK PORTFÖYLERDE GÖRÜNÜM — Zeynep Candan Aktaş

May 6

May 6 ÖRNEK PORTFÖYLERDE GÖRÜNÜM

Üç aylık dönemler halinde hazırladığımız örnek portföylerde, hem geçen dönemin getirilerini hem de piyasalarda geleceğe ilişkin projeksiyonları vermeye çalışıyoruz. Öncelikle söylemek gerekir ki, bizim hesapladığımız getiriler, fon fiyatları üzerinden basit hesaplama yöntemiyle bulunuyor. Yani buradaki getiriler ortalama getirilerdir. Bu getirilerin üstünde ve altında getiriler de söz konusu. Diğer yandan katılımcıların aylık ödemeleri nedeniyle burada görülen getiriler onların portföylerine aynı oranda yansımayacaktır.

PİYASALARDA GERÇEKLEŞMELER

BİTS 100, yıllık bazda %18 kaybettirdiyse de Ağustos 2018’den beri izlenen tutunma ve destek bulma çabaları nedeniyle artıya dönmeye çalışıyor. Döviz bazlı yatırımlar ve altın yatırımları yıllık bazda hala en yüksek getiriyi sağlayan yatırım enstrümanları olmaya devam ediyor. Kasım 2018’den bu yana dolar 5,20’lerde, Euro 5,80’lerde destek bularak tekrar toparlanıyor. Gram altın ise 204 binleri gördükten sonra, (altının ons bazında yükselişi nedeniyle) yukarı eğimli bir trend üzerinde hareket ediyor. Aktif tahvil faizlerinde Ağustos 2018’de %28’ler görüldükten sonra, %18’lere dek süren bir geri çekilme süreci yaşandı. Ancak sonrasında faizler tekrar %22’lerin üstüne çıktı.

PORTFÖYLERİN GÖRÜNÜMÜ

Örnek portföy çalışmalarının içine OKS fonları dahil değil. Çünkü OKS tarafında katılımcılara sunulan fonlar farklı risk profillerine yönelik değişken fonlardır. Bu fonların içeriğindeki varlıklar da portföy yönetim şirketlerince dönemsel olarak farklı ağırlıklandırıldığı için, OKS katılımcılarının fonları alıp-satarak getiri artırabilmesi pek mümkün görünmüyor.

Gönüllü BES tarafındaki fon kategorilerine ise bütün emeklilik şirketlerinin katılımcılarına sunabildiği fonlar dahil ediliyor. Tüm BES katılımcılarının erişemediği fonlar dikkate alınırsa, getiri analizi yapmak da çok anlamlı olmayacaktır.

Ocak ayında portföylerdeki hisse fonların oranlarını %5 artırmış, kamu iç borçlanma araçları fonlarını aynı miktarda azaltmıştık. Yeni dönemde portföylerdeki fon dağılımını değiştirmeyerek, sabit bırakıyoruz.

Takip ettiğimiz örnek portföyler içerisinde Riskli Portföy üç aylık bazda %7, yıllık bazda da %14,6 ile en iyi getiriyi sağladı. Altı aylıkta ise en iyi getiri %8 ile Muhafazakar Portföyde. Örnek portföy çalışmasına başladığımız Eylül 2018 sonu itibariyle dolar ve altındaki yukarı yönlü trend sona ermişti. Bu nedenle Muhafazakar, Dengeli ve Dinamik Portföylerdeki Dış Borçlanma Araçları ve Kıymetli Maden Fonlarının oranları oldukça düşük tutulmuştu. Halbuki Riskli Portföyde halen yüksek oranda Kamu Dış Borçlanma Araçları Fonları ile Kıymetli Maden Fonları bulunuyor. Bu portföy yapısı üç aylık ve yıllık bazda en yüksek getiriye ulaşmasını sağladı, Riskli Portföyün.

PİYASA ANALİZLERİ

Hisse senetleri: Önümüzdeki dönemde BİST 100’de TL bazında 107-108 binlere doğru bir atak olasılığı güçlü görünüyor. Ancak uzun vadeli dolar bazlı grafikte 20 bin centteki güçlü direnç bölgesinin geçilmesi oldukça güç. Bu nedenle dolar bazında son bir aşağı yönlü hareket olasılığı yüksek görünüyor.

Dolar: Yaklaşık beş aydır 5,20-5,80 aralığında hareket ediyor. 5,80 seviyelerini test edip geçemeyen dolarda 5,20 seviyelerinden de özellikle yerli mudilerden talep geliyor. Yukarı yöndeki hareket beklentisi kırılmadıkça 5,20 seviyesi destek olarak çalışacaktır.

Altın: Dolar/TL’deki geri çekilmeye rağmen uluslararası piyasalarda altının ons fiyatında yaşanan artışlar gram fiyatını 230 binlere taşıdı. 220 binin altına kaymadıkça yükseliş potansiyeli devam edecektir.

Faiz: Bu cephede Merkez Bankasının faiz kararı bekleniyor. Şimdilik faiz indirimi bekleyenler oldukça az. Bu nedenle en azından önümüzdeki 3 aylık dönem için yukarıda % 27-28’ler direnç, aşağıda ise %18 destek olarak çalışacak gibi görünüyor.

*Para Dergisinin 7-13 Nisan 2019 tarihli sayısında yayınlanmıştır.

Zeynep Candan Aktaş

Bireysel emeklilik, benim için çalışma hayatı boyunca farkında olmadan temellerini attığım, sistem uygulanmaya başlayınca, tam da bu temellerin üstüne oturan bir yapı. Amacım ne sistemi yermek ne de övmek. Ama şunu biliyorum: Bizim gibi ülkeler dünyanın para bolluğuna boğulduğu geçtiğimiz 15-20 yılı yatırım yerine, tüketerek geçirdi. Borcu olmayanlar neredeyse parmakla gösterilir oldu. Önümüzdeki dönem bu borçların ödenme zamanı gelecek. Ancak biz halk olarak tasarruf yapmıyoruz, yapamıyoruz. Bunun nedenleri farklı olsa da gerçek şu ki, artık biriktirmek zorundayız. Bu bireysel emeklilik yoluyla olur, şahsi yatırımlarla olur, altın alarak olur, bankada mevduat yoluyla olur, dövizle olur… Herkesin kendi tercihi. Ben burada bireysel emeklilik sistemi içindekilerin sistemi tanımasını, sistemden nasıl daha fazla verim alabileceğinin yollarını, katılımcının lehine ve aleyhine olabilecek gelişmeleri yazmak, duyurmak istiyorum. Bu arada katılımcılar da sistemle ilgili düşüncelerini, sistemden beklentilerini, kendileri için olumlu ve olumsuz yönleri, merak ettikleri soruları yazarlarsa, bunları tartışırız, elimizden geldiğince sorulara cevap veririz ve en önemlisi belki ilgililere, yetkililere sesinizi duyurabiliriz.

Teknik analiz ise daha Türkiye’de teknik analizin ‘T’si ortalarda yok iken, kareli defter yapraklarını birbirine ekleyerek oluşturduğum grafiklerle başladı. 1990’dan beri fiyatların hareketini merak ediyorum ve anlamaya çalışıyorum. Bunun için okuyor, araştırıyor ve bildiklerimi piyasada test ediyorum. Kazandığım da oluyor, kaybettiğim de. Ancak artık şunu net olarak biliyorum, piyasalarda kazanmanın tek yolu kendinizi tanımak ve kendi kapasitenizde riskler alabilmektir. Kapasitenizi aşan risk sizi uyutmaz, kapasitenizin altındaki risk de kazandırmaz. Bu dengeyi kurabilir, üstüne de teknik analiz yöntemlerini uygulayarak alım-satım zamanlarını ve fiyatlarını öngörebilirseniz, kazanmamanız için bir sebep kalmaz.

Yaklaşık 20 yıldır ekonomi dergilerinde, gazetelerde piyasaya ilişkin öngörüler, gerçekleşmeler, teknik analiz grafikleri üzerinden yorumlar yazıyorum. Bunlar arasında Trend Dergisi, Yeni Yüzyıl, Radikal, Ekonomik Bülten, Tekborsa, Gazete Vatan, Milliyet, gibi birçok dergi ve gazete var. Halen bireysel emeklilik ile ilgili yazılarım Para Dergisinde, Teknik analiz ile ilgili yazılarım Ekonomist dergisinde yer alıyor.

Ayrıca teknik analiz ve bireysel emeklilik alanında gerek sınıf içi gerek internet üzerinden eğitimler veriyorum. www.borfin.com.tr adresinde başlangıç düzeyinde teknik analiz eğitimim ve bireysel emeklilik eğitimlerim mevcuttur.